55,000 美元！ 比特币暴涨，美债收益率创1年新高，股市见顶？

由于市场担心通胀飙升提前到来，美股本周涨势停滞。 道指微涨0.1%，标普500指数全周下跌0.7%，纳指领跌主要股指，周跌幅达1.6%。 五大科技巨头FAAMG业绩低迷，利润率有所提升。 Facebook 周五收跌 2.9%，苹果跌 0.2%，亚马逊跌 2.4%，微软跌 1.2%，谷歌母公司 Alphabet 跌 0.8%。 以周线计算，苹果和特斯拉周线跌幅均超过4%。

华尔街辩论加密货币价值，比特币升至 55,000 美元以上

与疲软的股市相比，比特币近期延续了强势走势。 在周三刚刚突破5万美元大关后，比特币价格在周五突破5.5万美元大关，再创历史新高，市值首次突破1万亿美元大关。

过去一周比特币走势

根据 Marketwatch 的数据，虚拟货币本周上涨了 16%，三个月内上涨了两倍。 比特币近乎疯狂的价格在华尔街引起了激烈的争议。 对冲基金老板兼 Citadel 创始人肯·格里芬 (Ken Griffin) 对加密货币不屑一顾。 他说他没有花太多时间研究加密货币。 经济基本面。 我了解如何对股票进行估值，我了解货币汇率的逻辑，但我不知道什么是有效的数字货币。”

比特币上市以来的走势

中概股中的区块链概念股继续上涨。 嘉楠科技暴涨43%，周涨90.1%； 今日迅雷涨22.6%，周涨38.4%； 九城周五大涨31.2%，本周股价翻番； 人人网周五上涨 34%。

美债收益率触及一年高位

牛年伊始，“再通胀贸易”推动的有色板块成为最新的“抱团股”，国际大宗商品价格也持续飙升。 这背后是不断上升的全球通胀预期。 10年期美债收益率近期突破1.3%，创一年新高。

狂欢的表象下，部分基金经理隐忧——“虽然美联储表示将维持QE和零利率政策，核心通胀并未上升，但只要市场宽松预期转向，就很可能影响股市估值，所以现在我们会更加关注估值。” 一位美股中盘基金经理告诉第一财经记者。 截至北京时间19日19:00，美国10年期国债收益率报1.308%美元 比特币，美国10年盈亏平衡通胀预期已达2.21%，远超疫情前水平，甚至超过2018年的高点。美国新一轮财政刺激措施很可能超出预期，这也推高了通胀预期。

从历史走势来看，2017年我国上调公开市场操作利率之前，美债利率出现明显上升，带动全球收益率曲线上行。 因此，有机构认为，近期美国长期国债收益率的上涨值得高度关注。

“债券市场最先知道”？

有句话叫“美联储永远是最后一个知道的”。 美联储官员一直直言通货膨胀目前不是问题，不急于取消刺激措施。 但另一幅图是这样的：美国 10 年期国债收益率从 2020 年初秋的 0.5% 升至 1.33%。

这让人们想起了另外一句话“债市永远是第一个知道的”，这也让股市在狂欢的同时更加让人揪心。 近期通胀预期之所以加速，与疫苗接种率加快和财政刺激有可能超预期密切相关。

疫苗方面，景顺亚太区（不包括日本）全球市场策略师赵耀庭告诉记者，全球已分发超过1.7亿剂新冠疫苗，推动全球股市屡创新高。 随着西方国家疫苗部署步伐的加快，消费行为可能会出现相应的复苏。 尤其是美国和欧洲等地，消费能力可能从二季度开始快速回升。

在财政刺激方面，有迹象表明美国政府推出的新一轮财政刺激政策规模可能较大。 宝银资产管理有限公司首席经济学家张志伟对第一财经记者表示，美国经济学界一些重量级学者近期提出，美国政府计划的刺激政策规模过大，可能导致经济过热，但拜登对这些意见不屑一顾。 美国政府目前面临的情况更倾向于一种情况：与其冒刺激不足、高失业率的风险，不如冒刺激过度、经济过热的风险。 受此影响美元 比特币，大宗商品价格出现新一轮上涨，美债收益率也升至疫情以来的最高水平。

不过，这也开始逐渐松动市场对央行继续宽松的信心。 年初，美联储会议纪要中出现“taper”（减少购债）的措辞，一度引发市场抛售，但此次美联储官员也强调，在实际减债之前采购方面，他们将与市场充分沟通，避免重蹈伯南克2013年“缩减恐慌”的覆辙。 2013年，时任美联储主席的伯南克不慎对外透露，正在考虑缩减资产购买规模，最终引发市场剧烈波动和新兴市场资本疯狂外逃。

渣打银行宏观及外汇策略师张萌告诉第一财经记者，受美国国债利率上升影响，隔夜美股下跌0.5%。 由于越来越多的担忧，美国债券收益率上升将推高借贷成本并削弱股市。 动能，对资金流向造成压力。 “标准普尔 500 指数目前的预期股息收益率略高于 1.5%，10 年期国债收益率为 1.3%，这意味着 ERP [股权风险溢价] 不够具有吸引力。同时，年初至今的全球股票随着对经济增长的新希望和油价上涨推高了通胀预期，负收益债券的规模缩水了 3 万亿美元以上，达到 14.2 万亿美元。”

对中国市场意味着什么？

全球变化也与中国市场息息相关。 不过，机构认为，目前美债收益率水平不足以对A股造成冲击。

中航信托宏观策略总监吴兆银对记者表示，美债收益率上升是美国经济复苏和通胀上升的结果，具有顺周期性。 底部反弹有利于确认经济复苏和股市上涨。 “我们认为美国10年期国债收益率在1.5%以下，无需过分担心其对股市的负面影响。1.5%是美国10年期国债收益率下限之前的下限。”去年爆发，高于1.5%甚至高于1.8%都担心无风险收益率上升对股指造成上行压力。” 不过，当前市场确实非常关注包括中国人民银行在内的全球央行的政策变化。张志伟对记者表示，“全球疫情恢复得越快，中国货币政策边际收紧的可能性就越大. 3月公布的1、2月宏观经济数据大概率会比较强势，政府将顺势实现政策常态化。“可能性上升”。 2月18日，中国人民银行在春节后首个交易日实现公开市场操作资金净回笼2600亿元。

与此同时，中国散发的新冠疫情再次得到控制，欧美主要国家新冠肺炎病例数有所下降。 现在看来，疫情不再是政策常态化的障碍。 随着未来几个月疫苗接种的增加，最坏的情况可能已经过去。

一系列数据显示春节期间中国宏观经济走势向好，美国本周公布的数据也显示1月零售销售增速快于预期。

尽管政策常态化是悬在市场上的利剑，但部分机构认为不会冲击A股走势。 吴兆银表示，全球经济复苏强劲，一季度股票和大宗商品存在良好的投资机会，而债券表现不佳； 第二阶段，股票和债券可能走弱，而商品继续上涨。 就目前A股而言，指数将延续上行趋势。 一个空头逻辑是，只要前一年的股市表现不是太差，那么元旦、春节前后A股大概率上涨。